煤炭板块延续反弹，大有能源、新集能源、永泰能源、昊华能源、安源煤业等多股跟涨。煤炭ETF（515220）涨幅超1.9%，连续10日净流入额超1.3亿元。

近期煤炭板块企稳，带动红利风格反弹，主要原因是淡季动力煤价强势上涨。需求端，今年南方部分地区出伏后仍然高温不退，沿海地区电厂日耗在8月中旬至9月中旬期间明显高于往年同期，库存可用天数不断下降。

另外北方地区已经开始为今年冬季的发电需求提前储备煤炭。黑龙江省自9月份起进入供暖准备工作阶段，甘肃兰州督促指导煤炭配送体系积极开展“冬煤储备”，后期冬储需求将逐步发力。

供给端，当前煤价下，产地发运仍有倒挂、积极性不高，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至9月20日，当周日均调入量164.77万吨，环比上周增加2.04万吨，环比增加1.26%，但同比去年下降11.95%。

目前煤价淡季韧性较强，煤价高位维持的预期有望强化，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。短期美国降息预期与国内经济压力并存，煤炭“稳健+红利”攻守兼备逻辑依然占优，可以关注煤炭ETF（515220）。

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