摘要：

9月25日，A股再度上涨，沪指盘中一度突破2900点。两市总成交额1.15万亿元，创4个多月以来新高，较前一个交易日继续放量。

钢材方面，在“稳增长”“以旧换新”等政策推进下，钢铁需求有望长期维持稳定。展望下半年，地产宽松信号持续释放，装修建材企业需求或有积极变化；同时在行业整体应收等风险管理持续加强的背景下，企业资产负债表有望改善；部分企业加强产品、客户结构调整等提质转型，竞争力持续强化的企业市占率有机会持续提升。感兴趣的投资者建议关注基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210）、建材ETF（159745），一键布局基建、钢铁、建材板块龙头股，享受行业反弹带来的机会。

新一轮消费品以旧换新行动在全国范围内持续推进，总体趋势是扩大补贴产品品类、增加补贴额度、简化补贴领取使用流程。全国范围来看，大部分省区都推出了针对家电产品的补贴实施细则。“以旧换新”政策对下半年中国家电市场的销售具有积极的促进作用，未来十一黄金周有望迎来家电热销高峰，投资者可持续关注家电ETF（159996）投资机会。

地缘政治风险持续存在的背景下，市场避险情绪维持高位，另外市场预期未来仍有较大降息空间，对金价构成利好。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，全球“去美元化”趋势下央行持续增持黄金，黄金作为安全资产的需求不断提升。可持续关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400），逢低布局。

供给端方面，临近国庆产地安检形势将持续加严，动力煤供应将有所收紧。从需求端看，由于高温天气的持续，居民用电需求持续维持高位，动力煤价格小幅反弹。焦煤需求端短期受益于旺季支撑，以及未来政策落地预期支持，同样有望得到提振。煤价淡季韧性较强，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。在市场风险偏好未显著改善情况下，红利风格仍有望成为重要投资主线。可以关注煤炭ETF（515220）。

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