“9·24”一揽子增量政策加速落地，首期额度累计8000亿元的两项创新货币政策工具——互换便利和股票回购增持再贷款进展迅速，引起市场广泛关注。自10月18日互换便利操作正式启动后，已有500亿元互换便利操作落地。中金公司和国泰君安分别完成了首单央票换入交易和首单国债换入交易。

23日，国泰君安完成“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”下的全市场首批国债质押式回购交易，质押券为互换便利操作借入的国债。股票回购增持再贷款工具落地五日以来，已有约30家上市公司参与。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，这两项工具显示了监管层对资本市场稳定的重视，旨在通过提供流动性支持和激励措施，促进市场的长期健康发展，并强调风险控制和资金专项使用，以防止资金滥用和市场波动。

两大创新货币政策工具落地后，市场各方加速参与。18日，中国人民银行宣布正式启动SFISF，首期操作规模为5000亿元。首批获准参与的证券、基金公司有20家，申请额度已超2000亿元。机构积极响应，推进业务落地。21日，中金公司达成首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行票据；国泰君安与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》，并完成首次交易相关手续。22日，国泰君安完成互换便利下的全市场首单国债换入交易，中金公司也在同日首次买入股票。23日，国泰君安完成SFISF下的全市场首批国债质押式回购交易。

其他机构也在筹备互换便利业务。申万宏源证券表示将严格遵守相关规定，在批准的100亿元额度范围内开展业务。股票回购增持再贷款工具首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。20日晚间，首批23家参与回购增持再贷款的A股上市公司名单出炉，涉及中国石化、阳光电源、招商蛇口等，合计资金总额超百亿元。22日晚新增6家上市公司，其中5家为民营企业。

互换便利工具的操作细则也是市场关注重点。18日，央行与证监会联合印发通知，明确业务流程、操作要素等内容。互换便利操作涉及互换、融资、投资等环节。金融机构质押证券从央行换入国债或央票，再用换入的国债或央票在银行间回购融资，之后用融到的资金开展自营和做市。根据央行21日公告，互换便利首次操作金额500亿元，采用费率招标方式，中标费率为20BP。

根据国金证券研报，可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成份股和公募REITs等，质押率不高于90%。细则还对券商通过SFISF持有证券的风控指标计算做了针对性调整，减轻对券商风控指标的压力，打开权益自营加杠杆空间。

业内认为，两大创新货币政策工具是监管层支持股票市场稳定发展的重要举措。华西证券认为，互换便利有助于提升非银机构融资能力，持续为股市带来增量资金。国联证券分析称，SFISF规定一级交易商只得将所得资金投入股票市场，预计该工具或提振股票市场情绪。东兴证券非银首席分析师刘嘉玮认为，随着两大工具的落地，有望从根本上提振市场信心，稳定市场预期。中信建投也认为，两项工具完善了货币政策工具箱，央行针对股市及非银金融机构有更多流动性影响渠道，目的是呵护市场流动性，重振市场信心。